Index amerických small caps je na rekordu. Ale s oslavami pomalu!
Index Russell 2000, který zahrnuje akcie amerických firem s malou tržní kapitalizací, stoupl po bezmála čtyřech letech na nový rekord. Právě menším společnostem, jež jsou více závislé na dluhovém a bankovním financování, mají prospívat nižší sazby. Zmíněný index ale není jediný, který cenné papíry těchto firem sleduje. A hned graf toho dalšího vykresluje o něco méně radostný obrázek.
Malé firmy to na burze nemají jednoduché. Málokdo je má rád. Investoři totiž často podléhají takzvanému recency bias, tedy kladení většího důrazu na aktuální zprávy a krátkodobý vývoj, a to na úkor širší historické zkušenosti. A právě na amerických small caps je to dobře vidět. Od roku 2021 indexy Russell 2000 i S&P Small-Cap 600 stagnují. První jmenovaný ve čtvrtek 18. září 2025 poprvé za bezmála čtyři roky posunul své závěrečné denní maximum, trvalo mu to "jen" 969 obchodních dnů.
All Star Charts
Dlouhodobý potenciál obou indexů se přitom může lišit. Stačilo by, aby investoři dali více na fundamenty. Klíčový rozdíl mezi indexy spočívá v samotném výběru akcií. Do S&P 600 se dostanou pouze společnosti, které prokážou ziskovost a splní určité podmínky likvidity. Jde tedy o více "prověřené" malé firmy. Naproti tomu Russell 2000 zahrnuje v podstatě všechny, tedy i ty, které dlouhodobě prodělávají. Na první pohled by se proto zdálo, že S&P 600 je složený kvalitněji. Oba se ale v praxi vyvíjejí téměř totožně, takže trh dává najevo, že mu na fundamentech až tak nezáleží. Nový rekord Russell 2000 navíc ukazuje, že "přednost" mohou mít dokonce ty méně kvalitní společnosti.
TrendLabs
Kdykoli přitom Russell 2000 překonal po delší době historické maximum, nastávala na trhu další rally, většinou trvající řadu měsíců.
@yuriymatso
Ignorování celkově horší kvality firem v Russell 2000 ve srovnání se small cap indexem od S&P 500 navíc ilustruje, že je trh odhodlaný v rally, která trvá od 9. dubna, pokračovat. Od té doby mají akcie malých firem navrch ve srovnání s large cap indexem S&P 500.
@MikeZaccardi
Nálada mezi americkými individuálními investory je přitom stále přinejlepším neutrální. V posledním týdnu v průzkumu sice už jen mírně, ale stále převažovali pesimisté, tedy ti, kteří v půlročním horizontu vyhlížejí nižší ceny akcií.
Optuma
Z investičního hlediska je v současnosti určitě zajímavé vědět, které sektory v rámci malých firem táhnou celý segment nahoru. V posledních měsících se dařilo zejména průmyslovým firmám, jejichž subindex dosáhl historického maxima už v srpnu. Posilují také technologické firmy, jež mají nakročeno k rekordním úrovním.
Když se podíváme na výkonnost od dubnových minim, je obrázek ještě zajímavější. Malé spotřebitelské firmy zpevnily na burze o 40 %, technologie dokonce o 50 %. To jsou čísla, která výrazně překonávají širší indexy a ukazují, že v některých částech trhu je růst opravdu extrémně silný.
TrendLabs
Celkově platí, že rozdíly mezi indexy Russell 2000 a S&P Small-Cap 600 existují spíše na papíře, protože v praxi se oba benchmarky vyvíjejí v podstatě stejně. Až na nový vrchol vystoupá i druhý jmenovaný index, bude to maximálně signál toho, že i celkově kvalitnější firmy dohánějí ty ostatní. Kdo chce hledat a třeba v obchodování využít rozdíly, může jít o "patro níže", tedy na úroveň sektorů. A při dostatku času a odhodlání na investorské "domácí úkoly" třeba i jednotlivých firem.
Zdroj: TrendLabs, Bespoke Investment Group, All Star Charts
Aktuality
